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  经济变化和板块表现。6月经济短期改善,制造业PMI显著回升,需求端出口继续改善,内需中的地产和乘用车销量增速也出现反弹;生产端粗钢产量增速大幅回升,工业品价格涨多跌少。本周(2017年7月24日至7月28日)机械设备行业表现稍强于大盘,周累计超额收益0.26%,17年相对沪综指累计超额收益-13.20%。


  周观点:周期机械景气度未见顶、仍处于“配置窗口”,成长关注度提高,继续强调“消费+自动化”主线。我们认为短期内周期机械的景气度仍未见顶,我们判断7月份挖掘机行业销量同比仍有接近100%的增长,反映制造业投资的工业气体零售价格仍然在上涨,下游动力煤、螺纹钢价格仍在季节性涨价后的高位,反映外需的集装箱销量继续环比改善。而周期机械公司中期业绩接连超预期更是不断提供催化剂。因此我们仍然维持周期机械处于“难得的配置窗口”,继续重点推荐三一重工、恒立液压、中集集团的“龙头组合”,以及继续推荐受益于“涨价映射”的通用机械和煤炭机械龙头公司杭氧股份(工业气体零售价暴涨+钢铁盈利改善+石化、煤化工新产能投放)、天地科技(煤价上涨映射设备订单)等标的。


  证金投资中小创和官方解读直接融资政策等事件激发市场对于前期跌幅较大的成长股的热情,我们强调下半年对于机械成长股的选择应该遵循:“消费+自动化”,以及估值合理、跨年成长动力充足两条准则:1)首先,重点关注受益于爆款产品创新的3C自动化和“特斯拉/CATL”设备产业链,特斯拉Model3发布再次引燃电动车产业链的投资热情,全面屏和OLED屏的应用、外观材料更迭、无线充电的流行等创新不断刺激3C自动化需求,关注劲胜智能、正业科技、华东重机、先导智能、赢合科技、诺力股份等相关标的;2)其次建议关注长期成长确定、股价短期调整提供介入时机浙江鼎力(受益电子和汽车制造业产能扩张)和美亚光电(受益人口老龄化);3)最后,我们再次提示轨交产业链的边际变化,地铁交付高峰的到来将增强产业链的成长属性,最佳标的康尼机电的2Q盈利已经出现拐点,继续推荐。


  煤炭旺季盈利、FAI持续向好,下游产能释放带动煤机行业复苏。6月以来,夏季用煤旺季叠加高温和工业持续景气推动了煤炭需求,带来煤价短期上升。煤价的提升显著提高了煤企的盈利水平:17年上半年煤炭开采与洗选行业利润总额达1474.70亿,相比于16年的上半年的97.9亿有大幅提升。从全年看煤炭供给侧改革将使煤价稳定在高位并不断释放优秀产能。日前发改委指出将采取加快优质产能释放等措施来稳定煤炭价格,我们通过跟踪煤炭产量和固定资产投资情况也发现优秀产能及FAI正不断增加:1-6月煤炭产量同比增加5%,保持正增长,1-6月煤炭开采与洗选业的固定资产投资累计同比增加0.20%,是自2014年以来首次由负转正。我们认为在中长期煤炭能源地位不变、减少进口的情况下,优秀产能扩产带来的煤机采购、更换的需求将会持续释放。在行业复苏初期,龙头企业具有更加完善的生产条件&先发优势,并迅速占领市场,享受估值溢价。建议关注郑煤机、天地科技、创力集团。


  周期复兴,关注通用机械板块部分子行业。三季度周期股表现优异,主要源于市场对于经济增长的悲观预期进行了修复。我们此前连续几周在周报中提醒重点关注具备增量投资逻辑的煤化工和石油化工设备板块,重点推荐杭氧股份。此外,我们认为可以关注通用机械板块中业绩改善明显、具备较强竞争能力的泵、压缩机、风机等板块,建议关注新界泵业、陕鼓动力、开山股份、金通灵等。


  本周首推组合:三一重工、中集集团、恒立液压、杭氧股份、康尼机电、劲胜智能、华东重机


  三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业;恒立液压:挖掘机月度销量保持翻倍、业绩有望超预期,新产品和军工业务提供想象空间;中集集团:集装箱弹性向上,主业底部复苏;康尼机电:并购龙昕科技复牌超跌,机电一体化主业跟随城轨交付和新能源汽车回暖有望进入爆发期;劲胜智能:业绩确定性强,受益手机机身材料复杂化开启新景气周期;杭氧股份:下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,订单呈爆发趋势;华东重机:收购润星科技有条件过会,成长性值得期待。


  本周重点组合:建设机械、浙江鼎力、美亚光电、正业科技、东方精工


  建设机械:行业复苏期庞源租赁量价齐升具备较大盈利弹性,利用上市平台不断扩充资产规模扩大行业第一竞争优势,有望成长为中国的“联合租赁”;正业科技:被低估的智能装备供应商,受益于OLED和锂电扩产;美亚光电:掌握光学检测核心技术,色选新军;浙江鼎力:一季度国内外设备放量迅速,业绩有望不断超预期。东方精工:新能源汽车反弹滞涨标的,产业链核心环节、绑定强势客户和供应商,主业业绩拐点出现;


  风险提示。宏观经济下行,市场波动风险。


  合规提示:根据公司2017年一季报披露,海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有黄河旋风股票超过总股本1%,特此提示。

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